Современная торговля золотом на Московской бирже (MOEX): участники торгов, московский фиксинг, отличие от лондонского фиксинга

Участники торгов на рынке золота MOEX - это крупнейшая российская торговая площадка, где ведутся торги акциями, облигациями, валютой, производными инструментами и товарами. 

Профессиональные участники. На Московской бирже MOEX торговать золотом могут лицензированные финансовые организации – прежде всего банки (кредитные организации) и брокерские/дилерские компании. Они получают статус участника торгов на рынке драгоценных металлов MOEX при соблюдении требований Биржи и регулятора. В торговле золотом участвуют и крупные дилеры, в том числе сами производители золота: например, некоторые золотодобывающие компании начали реализовывать свой металл через биржу, чтобы получать рыночную цену. Профессиональные участники могут совершать сделки как за свой счёт, так и по поручению клиентов.

Частные инвесторы. Рынок золота на MOEX доступен и для частных лиц через брокерские сервисы. Индивидуальному инвестору достаточно открыть брокерский счёт – напрямую физическое лицо не является членом биржи, но может торговать через посредника. Для торговли золотом не требуется статус квалифицированного инвестора и специальные тесты, что делает этот рынок открытым широкой публике. Минимальный размер сделки невелик: можно покупать и продавать золото объёмом от 1 грамма (для серебра – от 100 г). Сделки проводятся онлайн через торговые платформы брокеров (например, QUIK, мобильные приложения и др.) в обычное биржевое время (на MOEX торги драгоценными металлами идут примерно с 10:00 до 19:00 МСК). Таким образом, частные инвесторы через брокеров получают доступ к биржевому рынку золота на равных с профессионалами.

Виды контрактов на золото на Московской бирже

На MOEX существует несколько различных инструментов для торговли золотом – как с реальной поставкой металла, так и срочные производные контракты: 

Спотовые (поставочные) сделки с физическим золотом. Московская биржа с 2013 года запустила спот-торги аффинированным золотом высокой пробы. Торги проходят на рынке драгоценных металлов (подразделении валютного рынка MOEX). Цена выражается в рублях за грамм золота, а минимальный лот обычно составляет 1–10 граммов. Стандартный биржевой инструмент – золото с расчетами TOM (на следующий рабочий день) под тикером, например, GLDRUB_TOM. Эти сделки предполагают поставку физического золота: покупатель получает право собственности на соответствующее количество аффинированного золота в хранилище (через депозитарий или банк-агент), а продавец – рублевую выручку. Реально частные инвесторы обычно не выводят слитки, а хранят металл на обезличенном счёте у брокера/банка, однако инфраструктура позволяет запросить поставку стандартизированных слитков при необходимости. Торговля физическим золотом через биржу имеет ряд преимуществ для инвесторов: низкий порог входа (можно купить всего несколько граммов), прозрачное ценообразование и ликвидность в режиме онлайн. 

Фьючерсы на золото. На срочном рынке Московской биржи обращаются фьючерсные контракты на золото с различными параметрами. Фьючерс предполагает сделку с поставкой в будущем – например, через месяц или квартал, по оговорённой цене. Основной базовый актив – все то же аффинированное золото в слитках, однако сами фьючерсы на MOEX, как правило, расчетные (без поставки физического металла). К дате экспирации (завершения срока) позиции рассчитываются в денежной форме, исходя из фиксированной цены исполнения. Ранее для расчёта цены исполнения использовался мировой ориентир LBMA Gold Price (утренний фиксинг в Лондоне). С августа 2024 года биржа ввела собственный фиксинг золота в рублях, и начиная с сентября 2024 расчет фьючерсов на золото перешёл на использование этого индикатора. На практике это означает, что в день завершения срока фьючерса итоговая цена определяется по официальному фиксингу MOEX на золото на эту дату. 

Большинство фьючерсов на золото торгуются в рублях за грамм; размер контракта может быть, например, 10 граммов или 1 тройская унция. Фьючерсы позволяют хеджировать риски или спекулировать на цене золота, не приобретая металл физически; при этом отсутствуют затраты на хранение золота и уплачивается только гарантийное обеспечение, а не вся сумма контракта. 

Есть и другие ценные бумаги (деривативы), которые не предполагают владение физическим золотом, а позволяют получать прибыль или убыток от изменения его цены (опционы, свопы и др.)

Виды цен на золото: рыночная, фиксинг, фьючерсная котировка

В торговле золотом используется несколько типов ценовых ориентиров. Они различаются по способу формирования и сфере применения: 

Рыночная (спотовая) цена. Это текущая цена золота на рынке при немедленной (spot) поставке. Она устанавливается непрерывно в ходе торгов под влиянием спроса и предложения в реальном времени. На биржевых площадках и у дилеров именно спотовая цена отражается в котировках, постоянно меняясь в течение торговой сессии. Рыночная цена – наиболее оперативный индикатор, показывающий сколько стоит унция или грамм золота прямо сейчас. Например, на Московской бирже рыночная цена золота выражена в рублях за грамм и обновляется с каждой совершённой сделкой или заявкой. Формируют эту цену сами участники торгов, выставляя заявки на покупку и продажу; равновесие спроса/предложения и приводит к установлению текущей котировки. Спотовая цена широко используется как основа для сделок розничных инвесторов, для отображения цен на сайтах, в аналитических обзорах и т.д. Она же служит базой для производных цен (фиксингов, фьючерсов и пр.). Иначе говоря, рыночная цена – это «живая» цена золота, складывающаяся прямо сейчас на открытом рынке. 

Фиксинговая цена (фиксинг) золота. Фиксинг – это заранее определённая цена, которая устанавливается по специальной процедуре в определённое время. В мировой практике главным является лондонский фиксинг- LBMA Gold Price – цена, устанавливаемая два раза в день (в 10:30 и 15:00 по Лондону) в долларах США за тройскую унцию. Также публикуются эквивалентные значения фиксинга и в других валютах (евро, фунтах, иенах и пр.) для удобства расчётов по всему миру.

С августа 2024 года на Московской бирже  введён собственный фиксинг золота в рублях. Этот фиксинг рассчитан на то, чтобы стать локальным ориентиром (бенчмарком) для российского рынка драгоценных металлов. Фиксинг золота MOEX рассчитывается ежедневно в 12:30 по московскому времени на основе информации о биржевых заявках и сделках с аффинированным золотом на MOEX за последний час до 12:30. Усредненная цена публикуется как официальное значение фиксинга (код индикатора GOLDFIXME). Таким образом, московский фиксинг опирается на уже состоявшиеся рыночные сделки и отражает равновесную цену именно на внутреннем рынке РФ.

С появлением фиксинга MOEX, российский рынок получил ещё один ориентир – национальный фиксинг. В настоящее время он коррелирует с мировым: значение московского фиксинга по сути близко к цене, которую можно получить, конвертировав долларовый LBMA Gold Price в рубли по текущему курсу. Тем не менее, небольшие расхождения возможны из-за динамики курса рубля и локальных факторов спроса/предложения на внутреннем рынке. 

Фьючерсная цена. Цена фьючерса на золото отличается от текущего спота, так как это цена поставки в будущем с учётом ожидаемой конъюнктуры рынка. Фьючерсная котировка формируется в режиме реального времени на срочной бирже (например, на Московской бирже, CME/COMEX и т.д.) и отражает рыночные ожидания относительно будущей цены, скорректированные на стоимость хранения, процентные ставки и другие издержки за период до исполнения.  Проще говоря, если инвесторы ожидают рост цены золота или есть затраты на хранение/страхование металла, фьючерс со сроком через несколько месяцев может котироваться выше текущего спота; наоборот, при ожиданиях снижения цены – ниже. 

На практике фьючерсная цена обычно близка к спотовой, отклоняясь на величину контанго или бэквардейции (премии или дисконта) в зависимости от рыночных условий. Биржа обеспечивает прозрачность и равные условия: цены всех сделок и лучшие заявки видны участникам, что приводит к объективному рыночному ценообразованию на срочный контракт. В момент завершения срока фьючерса его цена исполнения привязывается к определённому ориентиру (как правило, к спотовой цене или фиксингу на ту дату, как описано выше), поэтому к сроку истечения фьючерсная котировка сближается с реальной ценой золота. В промежутке же времени фьючерсные цены могут временно отклоняться от спота, отражая ожидания участников рынка и стоимость переноса позиции во времени. Например, на MOEX фьючерс на золото с исполнением через 3 месяца будет торговаться исходя из прогноза участников о том, какой будет цена золота через 3 месяца, учитывая процентные ставки в рублях и глобальные тренды.

Подводя итог, рыночная цена устанавливается непрерывно силами всех участников торгов, фиксинги устанавливаются в определенное время уполномоченными участниками (как LBMA) или биржей (как MOEX) для создания ориентирной цены, а фьючерсные котировки определяются ожиданиями участников срочного рынка. Все эти виды цен связаны между собой: фикcинги обычно отражают моментальные рыночные цены (спот) на определённый час, а фьючерсные цены стремятся к спотовым по мере приближения срока, учитывая при этом временной фактор.

Формирование фиксинга на Московской бирже. Московская биржа запустила собственный фиксинг на золото относительно недавно, 5 августа 2024 года. Фиксинг получил код GOLDFIXME и рассчитывается биржей каждый рабочий день в 12:30 МСК. Алгоритм расчёта основан на агрегировании информации всех сделок и заявок с золотом, заключённых на бирже за час до фиксинга (с 11:30 до 12:30). По сути, биржа вычисляет средневзвешенную цену грамма золота в рублях за этот период. Полученное значение публикуется как «Индекс Московской биржи аффинированного золота», он же фиксинг. Такой метод делает индикатор максимально объективным отражением реальной цены на локальном рынке в середине дня. 

Важно, что фиксинг MOEX выражен в рублях за 1 грамм и основан исключительно на внутренних торгах. Биржа позиционирует свой фиксинг как эталон для российского рынка. Его используют для расчета цен фьючерсных контрактов и других ценных бумаг на золото. Таким образом, биржевой фиксинг MOEX стал ключевым звеном инфраструктуры рынка золота в РФ.

Соотношение с LBMA Gold Price. Лондонский фиксинг золота широко используется по всему миру, Россия не исключение – исторически внутренняя цена золота привязана к мировому рынку. В практическом плане московский и лондонский фиксинги движутся синхронно с некоторыми отклонениями. Дело в том, что золото – глобальный товар, и даже торгуясь внутри страны в рублях, его стоимость определяется международными котировками и курсом рубля. Если сравнить значения, например, на 30.04.2025: фиксинг MOEX составил 8591,04 руб./грамм, что (при курсе доллара 81,56) эквивалентно ~$105,33 за грамм или ~$3276,2 за унцию, а LBMA Gold Price (PM) на эту дату дал цену $3302,05 за унцию. (Добавим, что учетная цена золота ЦБ РФ составляла на эту дату 8643,77)

В заключение можно отметить, что LBMA Gold Price продолжает служить ориентиром для международных расчётов, цен на экспорт/импорт золота, для множества финансовых продуктов (ETF, внебиржевые деривативы) и т.д. Фиксинг Московской биржи применяется внутри страны – для биржевых деривативов, для отечественных инвестфондов на золото, может использоваться ювелирами, банками и компаниями в договорах, где удобнее иметь цену в рублях.

Надо иметь в виду, что цены золота на разных площадках, хотя и связаны, но могут отличатся. Эти отличия в настоящее время незначительные, но полезно иногда обращать на них внимание. 

Источники

Официальный сайт Московской биржи

Цена золота: краткий обзор основных видов цен с пояснениями. И зачем это нужно знать

Фиксинг золота московской биржи

Материалы финансовых новостных агентств (РБК, Finam, и др.)

-0+2

• Содержание сайта
• Комментарии
• Главная страница