Актуализация запасов твердых полезных ископаемых в России базируется на работах знаменитых советских ученых — академика Агошкова М.И., профессора Терпогосова З.А. Под их руководством и непосредственном участии разработаны такие понятия, как постоянные, временные и эксплуатационные кондиции.
Однако время идет вперед. И современная геологоразведка, и добыча полезных ископаемых сталкиваются с рядом вызовов, обусловленных изменяющимся экономическим окружением. В этих условиях традиционная практика утверждения государственной экспертизой запасов на основе постоянных разведочных кондиций (ПРК) становится менее эффективной и обременительной для недропользователей. ПРК, как правило, определяются на этапе геологоразведочных работ и остаются неизменными на протяжении долгого времени, не учитывая изменения в экономических и рыночных условиях. В результате утвержденные запасы могут потерять свою актуальность, что приводит к неоптимальному использованию ресурсов как для недропользователей, так и для государства.
В статье рассмотрена альтернатива в виде финансовых моделей, которые могут стать более гибким и актуальным инструментом оценки запасов. Кроме того, рассмотрены и другие примеры эффективного применения финансовых моделей в практике недропользования.
Что такое финансовые модели?
Финансовая модель разработки россыпного месторождения золота — это инструмент для оценки экономической целесообразности проекта добычи золота и его долгосрочной рентабельности. Она представляет собой структурированный расчет всех денежных потоков, связанных с проектом, начиная от капитальных затрат на подготовку и оборудование и заканчивая прогнозом доходов от продажи добытого золота.
Многие сталкивались с финансовыми моделями в экономической части любого инвестиционного проекта, например, проекта разработки месторождения. В ней всегда присутствуют как итоговая таблица расчета ТЭП — технико-экономических показателей, так и промежуточные таблицы (расчет зарплаты, топлива, материалов, амортизации и др.). Если в этих таблицах сохранены расчетные формулы Excel, можно говорить о том, что создана финансовая модель проекта. Если формулы скрыты или удалены, то мы имеем дело не с моделью, а с обычными экономическими расчетами.
В отличие от разовых расчетов, модель является динамическим инструментом, который позволяет анализировать и изменять проект в зависимости от экономических условий. Модель связывает входные данные с показателями эффективности (NPV, IRR, PI, PP) через систему формул и связей, которые учитывают динамику добычи, изменения цен, затрат и объемов. Финансовая модель помогает недропользователям не только планировать, но и избегать финансовых рисков, ведь в ней можно просчитать разные сценарии — от оптимистичных, когда цена на золото высока, до пессимистичных, когда доходы снижаются.
Впервые финансовые модели как альтернатива постоянным разведочным кондициям предложены в [1].
Почему финансовые модели так важны для недропользователей?
В [2] показано, что в современных условиях хозяйствования, когда во главе угла стоит получение прибыли, а не только план по золоту, старый подход, предусматривающий применение бульдозерных технологий для переработки больших объемов горной массы, стал малоэффективен. Нужны новые технологии с применением комплексов оборудования и проведение детальных экономических расчетов.
ООО «Омега», как горнодобывающая компания, старается учитывать современные тренды в своей деятельности. В настоящее время предприятие ведет добычу россыпного золота открытым раздельным способом в Оймяконском районе Республики Саха (Якутии) (рис. 1). На горных работах применяются комплексы горнотранспортного оборудования на базе техники Komatsu (бульдозеры D375A, одноковшовые погрузчики WA-470, WA600-6, экскаватор PC-800-8EO), Caterpillar (бульдозеры Д10Т, Д11Т) и БелАЗ (автосамосвалы БелАЗ-7547).
На обогащении применяются шлюзовые промывочные приборы в сочетании с грохотами ГИТ-52 и ГГМ-3.
В компании принята программа оптимизации, основным элементом которой является проведение технико-экономических расчетов на всех стадиях промышленного освоения месторождений. Сделана ставка на финансовое моделирование технологических и бизнес-процессов. Для этого приобретена одна из лучших отечественных программ — «Альт-Инвест 9 Сумм».
С применением финансовых моделей планируется решать актуальные задачи, стоящие перед компанией в сфере недропользования: актуализация запасов, актирование добычных полигонов, оценка эффективности приобретения нового горнотранспортного и обогатительного оборудования, оптимизация разработки месторождений, экономическая оценка месторождения при покупке на аукционе, планирование финансирования и управления потоками денежных средств.
Актуализация запасов с помощью финансовой модели
Актуализация запасов россыпного месторождения золота — это процесс пересмотра и уточнения объемов запасов, которые рентабельно извлекать при текущих или прогнозируемых условиях. Традиционно для этой задачи у нас в стране используются разведочные кондиции (требования к минимальному содержанию золота для признания участка рентабельным), однако они недостаточно гибки, поскольку не всегда учитывают изменения рыночных условий. Финансовые модели позволяют точнее определить, какие запасы являются экономически оправданными для разработки, исходя из актуальных данных о ценах на золото, эксплуатационных затратах, налогообложении и других финансовых параметров.
Почему корректное решение этой задачи крайне важно для недропользователей? Как отмечает Ю.Е.Капутин в [3], многие недропользователи не знают, что для «драгоценных металлов распределение содержаний обычно — логнормальное (рис. 2).
То есть область низких содержаний, где в большинстве случаев находится бортовое содержание, занимает большую часть тоннажа и ценности месторождения (до 75% запасов и более). Таким образом, значительная часть запасов имеет стоимость, близкую к предельной минимальной стоимости. Поэтому любая даже незначительная ошибка в определении бортового содержания приводит к резкому изменению соотношения кондиционных и некондиционных запасов».
Финансовая модель по сравнению с постоянными разведочными кондициями позволяет точно определить бортовое содержание — минимально допустимое содержание золота в песках, ниже которого переработка становится нерентабельной. Для этого используются следующие шаги:
- Расчет выручки от реализации золота: для каждого уровня содержания золота в песках рассчитывается выручка, исходя из прогнозных цен на золото и объема добычи. Выручка связывается с другими элементами модели, такими как операционные расходы и налоговые обязательства.
- Определение предельных затрат: модель позволяет точно рассчитать затраты на переработку и транспортировку, а также сопутствующие расходы для каждого м3 песков. Эти затраты связываются с выручкой для нахождения порогового содержания, при котором чистый дисконтированный доход (NPV) равен нулю.
- Проверка чувствительности при разных уровнях содержания: меняя значения содержания золота в песках, можно найти то минимальное содержание, при котором проект остается прибыльным. Финансовая модель автоматически пересчитывает NPV и IRR при каждом изменении содержания, и это позволяет точно определить бортовое содержание.
- Оптимизация запасов при актуализации: как только оптимальное бортовое содержание определено, модель позволяет исключить из расчетов нерентабельные участки, если их содержание ниже бортового. Это позволяет планировать добычу более рационально, сосредоточившись на более выгодных полигонах и минимизируя риски переработки бедных песков.
Таким образом, финансовая модель не только позволяет оценивать общую рентабельность проекта, но и служит инструментом для поиска оптимальных параметров разработки месторождения, актуализируя запасы и помогая принимать обоснованные решения на каждом этапе проекта.
Определение бортового содержания при актировании добычных полигонов
Бортовое содержание является критическим показателем для определения минимально допустимого уровня содержания золота в песках, при котором добыча остается экономически оправданной. На основе построенной финансовой модели в программе «Альт-Инвест 9 Сумм» можно определять бортовое содержание для актирования добычных полигонов.
В результате экономических расчетов с использованием финансовой модели разработки россыпи Б. Делегеннях получено значение бортового содержания золота для актирования добычных полигонов – 150 мг/м3. При суточной производительности промывочного прибора 1, 5 тыс. песков пороговое значение суточной съёмки золота составляет 200–250 г. То есть актирование полигона можно начинать, когда в течение нескольких дней будет сниматься менее 200 г золота в сутки (рис. 3).
Оценка эффективности приобретения нового горнотранспортного и обогатительного оборудования
Приобретение нового горнотранспортного и обогатительного оборудования на россыпном месторождении золота может значительно увеличить производительность и снизить операционные издержки. Однако такая инвестиция требует анализа, чтобы определить, насколько она оправдана и рентабельна в долгосрочной перспективе. Финансовое моделирование позволяет учитывать все экономические параметры, связанные с покупкой и эксплуатацией оборудования, и оценить, как оно повлияет на общую прибыльность проекта.
Оптимизация разработки россыпного месторождения
В статье [2] делается вывод, что без оптимизации разработки вероятность убыточной деятельности возрастает кратно.
Оптимизация разработки россыпного месторождения золота направлена на максимизацию экономической эффективности добычи, что предполагает выбор оптимального плана добычи, баланса объемов переработки и минимизации операционных затрат. Финансовое моделирование позволяет учитывать различные параметры, такие как изменение цен на золото, налоговые ставки, стоимость капитала, а также объемы добычи в разные временные периоды. Все это помогает найти наиболее выгодный график разработки месторождения.
Экономическая оценка месторождения при покупке на аукционе
Экономическая оценка россыпного месторождения перед его покупкой на аукционе — важнейший этап, позволяющий определить его реальную ценность для компании и максимальную сумму, которую можно предложить за его приобретение. Для этого используют финансовое моделирование, учитывающее предполагаемые запасы, содержание золота, прогнозируемые затраты на добычу и переработку, текущую цену золота, а также дисконтированную ставку, чтобы оценить прибыльность месторождения.
Таким образом, на основании оценки NPV месторождения компания может принять взвешенное решение о максимальной сумме, которую она готова предложить на аукционе. Финансовое моделирование позволяет учитывать все ключевые экономические параметры проекта, что помогает избежать переплаты и принять решение, которое соответствует финансовым интересам компании.
Планирование финансирования и управления потоками денежных средств
При разработке россыпного месторождения золота одной из важнейших задач является эффективное планирование финансирования и управление денежными потоками. Это необходимо для обеспечения постоянной ликвидности проекта и минимизации рисков, связанных с нехваткой средств для покрытия операционных затрат и инвестиций в оборудование. Управление денежными потоками предполагает учет всех входящих и исходящих средств на разных этапах проекта, а также оценку потребности во внешнем финансировании и расчет возможных финансовых резервов.
Грамотное управление денежными потоками позволяет своевременно учитывать потребности в финансировании, минимизировать кассовые разрывы и обеспечить устойчивость проекта. Создание резервов для покрытия непредвиденных расходов позволяет уменьшить риск ликвидности и поддерживать стабильность даже в условиях колебаний цен на золото или затрат на добычу.
Планирование годового кредита с помощью финансовой модели также позволяет обеспечить бесперебойное финансирование операций и минимизировать риски, связанные с недостатком денежных средств. Учитывая отрицательный итоговый денежный поток, компания может принять решение сократить расходы, привлечь дополнительное финансирование или оптимизировать производственные процессы. Возможно также пересмотреть сроки выплат, например, оформить кредит с более низкой процентной ставкой или рассмотреть альтернативные источники краткосрочного финансирования.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В условиях динамично меняющейся экономики использование постоянных разведочных кондиций становится все менее эффективным. Финансовые модели представляют собой современную и гибкую альтернативу ПРК, позволяя актуализировать запасы и учитывать изменения в экономическом окружении. Это важно не только для недропользователей, но и для государства и инвестиционных институтов, которые заинтересованы в точной и актуальной оценке запасов полезных ископаемых.
Переход к финансовым моделям может существенно повысить эффективность управления ресурсами, минимизировать риски и увеличить инвестиционную привлекательность проектов в сфере недропользования. Таким образом, финансовые модели становятся не только инструментом актуализации запасов, но и важным элементом современной системы управления минерально-сырьевыми ресурсами.
Литература
1. Кочергин А. М. 10 шагов по построению современной системы государственного регулирования в недропользовании // Золотодобыча, №274, сентябрь 2021.
2. Кавчик Б. К., Пятаков В. Г. О повышении эффективности россыпной золотодобычи // Минеральные ресурсы. 2010. №3.С. 34–42.
3. Капутин Ю. Е. Обоснование бортового содержания и оптимизация стратегии развития открытых горных работ //СПб: Недра. — 2017.